Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Оценщик — это специалист, который определяет реальную стоимость всех видов имущества: движимого, недвижимого, долей бизнеса и пакетов акций, земельных участков, нематериальных активов и имущественных прав. Соответственно, в профессии есть отдельные отрасли: существуют оценщики недвижимости, квартир, автомобилей, земли, имущества, бизнеса в целом. Профессиональный оценщик обязательно потребуется при совершении сделок купли-продажи, выделении долей бизнеса, оформлении прав собственности, в том числе и интеллектуальной, при работе с ценными бумагами, при определении ущерба и размера его компенсации и пр.
Субъектами оценочной деятельности признаются физические лица, являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и застраховавшие свою ответственность в соответствии с требованиями Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».
Оценщик может осуществлять оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, а также на основании трудового договора между оценщиком и юридическим лицом, которое соответствует условиям, установленным статьей 15.1 упомянутого Федерального закона.
Обязательными условиями членства в саморегулируемой организации оценщиков в соответствии с действующим законодательством являются:
- наличие высшего образования и (или) профессиональной переподготовки в области оценочной деятельности;
- отсутствие неснятой или непогашенной судимости за преступления в сфере экономики, а также за преступления средней тяжести, тяжкие и особо тяжкие преступления;
- наличие квалификационного аттестата.
Институт дополнительного образования МФЮА приглашает пройти профессиональную переподготовку по программе профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Мы предлагаем различные графики и формы обучения.
Образовательная деятельность по данному направлению ведется МФЮА с 2004 года (на основании распоряжения Минимущества № 2419-р от 30.05.2003, в соответствии с которым МФЮА получило право реализовывать образовательные программы в области оценочной деятельности). За эти годы Центр подготовки оценщиков МФЮА хорошо зарекомендовал себя как учебное заведение, нацеленное на качество в области обучения оценщиков: этому свидетельствуют наработанные деловые связи с представителями профессионального сообщества в области сотрудничества по подготовке оценщиков.
Изначально в основу учебной программы профессиональной переподготовки «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)», реализуемой Институтом дополнительного образования МФЮА, были заложены Государственные требования к программе профессиональной переподготовки оценщиков в Российской Федерации. Учебная программа регулярно обновляется с учетом законодательства и последних тенденций в области оценочной деятельности, а также потребностей профессионального сообщества в конкретных профессиональных знаниях.
Занятия проводят высококвалифицированные преподаватели, имеющие ученые степени докторов и кандидатов наук, а также ведущие эксперты и практики в области оценочной деятельности, члены экспертных советов различных саморегулируемых организаций оценщиков.
В структуру учебного плана включены следующие прикладные направления
- оценка стоимости недвижимости
- оценка стоимости земли
- оценка стоимости машин, оборудования, транспортных средств
- оценка стоимости кредитно-финансовых институтов
- оценка стоимости ценных бумаг
- оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности
- оценка стоимости предприятий (бизнеса)
Полезные документы и Интеренет-ресурсы:
Примечание: заявление (образец) и учетная карточка (образец) заполняются вручную. Фотография сразу приклеивается на учетную карточку.
Профессиональная переподготовка специалистов для выполнения нового вида профессиональной деятельности
idomfua.ru
Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия
2. Метод дисконтирования денежных потоков
Список используемой литературы
В современных условиях оценка бизнеса — очень сложный и многогранный процесс. Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.
Оценка предприятия не является самоцелью, она подчинена решению определенной, конкретной задачи. Необходимость оценки бизнеса возникает практически при всех трансформациях: при покупке и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также во многих других ситуациях. Можно следующим образом охарактеризовать случаи, когда возникает потребность в оценке стоимости предприятия:
1. Особенности оценки бизнеса в целях купли-продажи предприятий
Вопрос оценки бизнеса для совершения сделки купли-продажи пожалуй самый распространненый случай оценки предприятий. На практике часто совершаются сделки по купле–продаже не всего предприятия, а его части (доли). В этом случае продажная цена отдельной доли зависит не только от стоимости продаваемой части актива, но и от тех прав, которые предоставляет владение данной долей новому собственнику. Например, если это контрольный пакет акций предприятия, то его рыночная цена будет значительно выше неконтрольного пакета. В большинстве случаев продажа предприятия является крупной сделкой, совершение этой сделки не влечет прекращение его предпринимательской деятельности.
2. Особенности оценки предприятий при реорганизации, слиянии и поглощении
При слияниях рыночная стоимость компании формируется в результате взаимодействия цен спроса и предложения, при поглощении – в результате борьбы между конкурентами. Нередки случаи поглощения не всей компании, а отдельных ее частей или активов. Оценки бизнеса необходимы для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. Оценивая бизнес, наши специалисты выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит максимальную эффективность, и, следовательно, более высокую рыночную стоимость, что является основной целью собственника.
3. Особенности оценки предприятий при страховании
В этом случае оценивается страховая стоимость предприятий, которая заключается в определении размера выплаты по страховому договору при условии наступления страхового события – потери или повреждения застрахованных активов. Чтобы определить стоимость страхуемых активов компании, используются такие понятия, как восстановительная стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость – текущие затраты, необходимые на восстановление точной копии всех активов предприятий. Стоимость замещения определяется как величина затрат на замещение данного актива другим того же вида и состояния и способного равным образом удовлетворить пользователя.
4. Особенности оценки предприятий для залогового обеспечения по кредиту
Оценку предприятий рассматриваем как залоговую стоимость ее активов, соответствующую рыночной стоимости залога этой фирмы, которую кредитор может получить, продав залог в случае неплатежеспособности фирмы. Иначе говоря, залоговая стоимость – стоимость компании, которую надеется получить кредитор от продажи на торгах в случае банкротства заемщика кредита.
5. Осуществление инвестиционного проекта развития компаний
Согласно международным стандартам оценки, «инвестиционная стоимость – субъективное понятие, которое соотносит конкретный объект собственности с конкретным инвестором или группой инвесторов, имеющих определенные цели и (или) критерии инвестирования». Другими словами, инвестиционная стоимость – способность инвестиций приносить доход или отдачу и является характеристикой инвестиционного проекта. В этом случае, для инвестора необходимо знать исходную стоимость компании.
6. Особенности оценки компании как инструмент управления стоимостью
Управление стоимостью компании – это инструмент, появление которого обусловлено интересами собственников. Для последних стоимость компании является единственным критерием оценки его финансового благополучия, который дает комплексное представление об эффективности управления бизнесом. Мировая практика показывает, что наиболее конкурентноспособными компаниями, как правило, являются те, в которых главным критерием оценки качества управления служит последующее повышение стоимости. Приращение стоимости основано на учете и колличественной оценке влияния различных факторов деятельности компании на конечную величину ее стоимости.
7. Особенности экономической оценки предприятий при их ликвидации
Если это происходит при полной или частичной ликвидации предприятия, распродажи его активов по отдельности, то в этом случае определяется ликвидационная стоимость компании. Она представляет собой денежную сумму, которая реально может быть получена продавая бизнес или его активы в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. Так как при вынужденной продаже компании возникают издержки по ликвидации (комиссионные и текущие издержки, юридические услуги и т.п.), то ликвидационная стоимость рассматривается как остаток от реализации за вычетом ликвидационных издержек.
Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости бизнесов во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования результатов экономической оценки компаний. Для решения сформулированных выше конкретных задач экономической оценки компаний используются аналитические методы оценки стоимости.
В целом аналитические методы чтобы оценить бизнес представлены тремя основными подходами:
Затратный подход (подход на основе активов) — совокупность методов оценок стоимости компаний, основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств;
Доходный подход — совокупность методов оценок стоимости объектов оценок, основанных на определении ожидаемых от предприятий доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату операции;
Сравнительный подход — совокупность методов оценок стоимости предприятий, основанных на сравнении объектов оценок с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.
Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Как правило, чтобы получить действительно реальную оценку, применяются все три подхода, а затем проводится обоснованное обобщение результатов оценки предприятия.
Оценочная компания «ЦКО» оказывает услуги оценки бизнеса не только в Москве и Подмосковье, но и в других регионах страны. Выполняя работы по оценке стоимости оборудования, мы уделяем огромное значение обоснованности и достоверности результатов.
Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал. Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса.
Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока. Актуальность этого подхода обусловлена тем, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса и позволяет повысить финансовую гибкость компании. Денежный поток, в отличие от показателя чистой прибыли, позволяет соотнести притоки и оттоки денежных средств с учетом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности, изменения в структуре собственных оборотных сре
mirznanii.com
Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Литература:
· «Оценка бизнеса» под ред. Грязновой
· «Оценка бизнеса» Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. 2001г.
· «Оценка бизнеса и управления стоимостью предприятия» Валдайцев С.В., 2001г.
· З. Кристофер Мерсер, Тревис Хармс «Интегрированная теория оценки бизнеса» в переводе
· Коупленд, Колерт «Стоимость компании: оценка и управление» изд. «Олимп-бизнес» 1999г. – прочитать перед сном.
· Рудгайзер В.М. «Оценка стоимости бизнеса» – прочитать перед сном.
· Чиркова Е.В. «Как оценить бизнес по аналогии» Альпина Бизнес Букс, 2005г.
· Шенан Прадд Учебное пособие «Руководство по оценке бизнеса», 2002г.
· Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»
Понятие бизнеса и предприятия
Предприятие – имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности, который включает все виды имущества (участок, здания, сооружения, оборудование, транспорт, инвентарь, сырье, продукцию, долги), предназначенные для деятельности предприятия.
Имущественный комплекс является только частью бизнеса. Для оценки под бизнесом понимается предпринимательская деятельность, использующая набор ресурсов, располагающая активами и обеспечивающая стабильных денежный оборот.
Основная цель оценка бизнеса:
· Купля-продажа предприятия всего или его части.
· Управление стоимостью компании
· Реструктуризация компании
· Приватизация МУП, ГУП
· Для выкупа акций у акционеров
· Первоначальное публичное размещение акций.
· Кредитование бизнеса под залог
Информация, необходимая для оценки бизнеса, ее подготовка и источники
Для реализации комплексного анализа информацию можно классифицировать:
1. По источникам возникновения:
· Внешняя информация – характеризует условия функционирования компании в регионе, в отрасли и в экономике в целом. Ключевые внешние факторы: уровень инфляции, ставки по депозитам и кредитам, ВВП, цены на нефть, курс рубля, конкуренция на рынке, технологические изменения.
· Внутрифирменная информация – представление о деятельности самого предприятия. Это ретроспективная финансовая информация за 3-5 отчетных периодов и на дату оценки. Расшифровки по статьям, устав, ИНН, ОГРН, КПП, правоустанавливающие и право учреждающие документы, документы на объекты интеллектуальной деятельности и нематериальные активы. Бизнес план, инвестиционные проекты.
2. По видам информации
· Финансовая
· Юридическая
· Общеэкономическая
· Отраслевая
· Рыночные данные
Финансовый анализ в оценке бизнеса.
Цели проведения анализа:
1. Результаты дают картину финансового и имущественного состояния предприятия.
2. Показывают тенденции финансового состояния и имущественного положения.
3. Показывает значения показателей рентабельности, деловой активности компании.
4. Дает возможность оценить степень предпринимательского риска
5. Готовит информационную базу для проведения прогнозных расчетов
Основные направления анализа:
1. Вертикальный (структурный) финансовый анализ. Базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия.
Виды вертикального анализа:
· Структурный анализ активов
· Анализ пассивов
· Структурный анализ составляющих частей активов и пассивов.
· Структурный анализ себестоимости
2. Горизонтальный (трендовый) анализ. Изучается динамика отдельных показателей во времени.
Рассчитываются: темпы роста показателей за ряд периодов и определяются тенденции их изменения
Виды:
· Исследование динамики показателей отчетного периода, сопоставление их.
· Исследование динамики показателей за рад предшествующих периодов.
3. Анализ финансовых коэффициентов. Базируется на расчете соотношения абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой.
Показатели:
· Финансовой устойчивости
· Ликвидности
· Деловой активности
· Рентабельности
4. Сравнительный финансовый анализ. Базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой.
Виды:
· Сравнительный анализ показателей функционирования активов компании и среднеотраслевых показателей.
· —//— активов компании и компаний-конкурентов.
· —//— отчетных и плановых показателей функционирования активов.
Метод чистых активов.
Стоимость ЧА (чистых активов) определяется в порядке, установленном федеральным законом «Порядок оценки стоимости ЧА акционерных обществ», утвержден приказом МинФин РФ № 10н и ФКЦБ РФ № 03-6/ПЗ от 29.01.2003г.
Для оценки собственного капитала ООО возможно применение этого же порядка.
Активы и пассивы, принимаемые к расчету, включают в себя все статьи баланса, с учетом некоторых исключений:
· Учитываются только не НМА (нематериальные активы), которые используются предприятием в основной деятельности и приносят доход. Имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением или созданием. Предприятие имеет подтвержденное право на владение этими объектами.
· Из статьи «прочие вне оборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество.
· Из 2 раздела баланса (оборотные активы) исключаются: задолженность участников (учредителей) по их вкладом в уставной капитал; балансовая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров.
· При наличие в балансе предприятия оценочных резервов по сомнительным долгам, соответствующая статья уменьшается на сумму созданных резервов.
· Из 5 раздела баланса исключается доходы будущих периодов
Расчет величина ЧА согласно нормативным документам производится по данным бухгалтерского баланса. Обычно такая оценка не обладает необходимой точностью. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия в следствии инфляции, изменения конъектуры рынка, используемых методов учета как правило не соответствует их рыночной стоимости. Поэтому для расчета стоимости бизнеса затратным подходом предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, определяется текущая стоимость обязательств и по методике определяется величина ЧА.
Как следствие:
Метод скорректированных ЧА
Алгоритм расчета:
1. Получить баланс на дату оценки.
2. Определить рыночную стоимость по интеллектуальной деятельности и нематериальным активам.
3. Рассчитать рыночную стоимость зданий и сооружений, объектов незавершенного строительства.
4. Рассчитать рыночную стоимость машин и оборудования, автотранспорта предприятия.
5. Получить рыночную стоимость финансовых вложений.
6. Рассчитать рыночную стоимость дебиторской задолженности
7. Определить рыночную стоимость запасов
8. Получить стоимость всех активов предприятия путем суммирования
9. Определить сумму обязательств компании
10. Вычесть из суммы активов величину обязательств.
Методика, основанная на расчете кумулятивного коэффициента уменьшения
РСдз = Dn * фи
Оценка стоимости запасов
Стоимость сырья, материалов, ценностей оценивается с учетом степени их ликвидности. Необходимо также запросить у оцениваемого предприятия данные о материалах и товарах, не пригодных для использования в хозяйственной деятельности.
Балансовая стоимость запасов уменьшается на сумму неликвидов. Для расчета рыночной стоимости запасов используется метод дисконтирования денежных потоков.
N – балансовая стоимость запаса;
R – ставка дисконтирования;
t – оборачиваемость запасов, определяется как число дней до даты погашения запасов.
В качестве ставки дисконтирования используют ставку дисконтирования, рассчитанную для предприятия в целом. Если задолженность и запасы являются текущими (дата погашения менее 30 дней), то корректировка по формуле дисконтирования не обязательна.
Если представлена полная расшифровка статьи «Сырье, материалы и другие аналогичные ценности», то необходимо произвести полноценный расчет каждой позиции данной статьи, опираясь на данные рынка, то есть использую соответствующие аналоги в рамках сравнительного подхода.
Рыночные премии и скидки
Технология применения МРК (метода рынка капитала) и метода сделок совпадает. Различие заключается в типе исходной информации: либо цена одной акции без элементов контроля, либо цена контрольного пакета с премией за контроль. Стоимость контрольного пакета определяется МС (методом сделок) с добавлением премии за контроль (от 30-50%). Стоимость миноритарного пакета (1 акции) для ОАО определяется МРК или МС , сделав скидку на неконтрольный пакет.
Учет скидок на не ликвидность активов для закрытых компаний:
Контрольный Smin
Минимальный Smax
Стоимость неконтрольного пакета (1 акции) для ЗАО или ОАО не торгующихся на открытых рынках определяется МРК с вычетом скидки на недостаточную ликвидность активов (20-40%) или МС, сделав скидки на неконтрольный характер пакета и на недостаточную ликвидность активов.
Стоимость пакета акций:
V =
V – рыночная стоимость пакета
W – доля
Р – премия
S – скидка
Пример: Оценить пакеты ОАО. Стоимость компании, рассчитанная МРК составляет 3 000 000$. Скидки и премия определены в размере:
· за контроль 25%
· на не ликвидность активов минимум 15%, максимальная 30%
V70 = 3000000х0,7х(1+0,25) = 2 625 000 $
V7 = 3000000×0.07 = 210 000 $
О
Пример: оцениваем пакеты ЗАО. Стоимость компании МРК составляет 3 000 000
Скидки и премия определены в размере:
· за контроль 25%
· на не ликвидность активов минимум 15%, максимальная 30%
V65 = 3000000х0,65х(1+0,25)х(1-0,15) = 2 071 875 $
V7 = 3000000×0.04х(1-0,3) = 84 000 $
Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Литература:
· «Оценка бизнеса» под ред. Грязновой
· «Оценка бизнеса» Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. 2001г.
· «Оценка бизнеса и управления стоимостью предприятия» Валдайцев С.В., 2001г.
· З. Кристофер Мерсер, Тревис Хармс «Интегрированная теория оценки бизнеса» в переводе
· Коупленд, Колерт «Стоимость компании: оценка и управление» изд. «Олимп-бизнес» 1999г. – прочитать перед сном.
· Рудгайзер В.М. «Оценка стоимости бизнеса» – прочитать перед сном.
· Чиркова Е.В. «Как оценить бизнес по аналогии» Альпина Бизнес Букс, 2005г.
· Шенан Прадд Учебное пособие «Руководство по оценке бизнеса», 2002г.
· Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском гугл на сайте:
zdamsam.ru
Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Государственное образовательное учреждение высшего
профессионального образования
«Хабаровская государственная академия экономики и права»
Кафедра антикризисного управления и оценки собственности
Контрольная работа
По дисциплине Оценка стоимости предприятия
Выполнила студентка 4 курса
группы ПМ (с) 71
Специальность менеджмент организации
Номер зачетной книжки 0706175-з
заочное отделение
Ф.И.О. Петренко Анна Викторовна
План работы
1. Теоретическая часть
1.1. Факторы, влияющие на величину стоимости предприятия (бизнеса)
1.2. Оценка ликвидационной стоимости предприятия
1.2.1 Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации.
1.2.2 Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке его ликвидации
2. Аналитическая часть
3. Решение задач
Список литературы
1. Теоретическая часть
1.1 Факторы, влияющие на величину стоимости предприятия (бизнеса)
При расчете стоимости бизнеса оценщик принимает во внимание различные микро- и макроэкономические факторы, к которым относятся следующие.
Спрос . Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.
Доход . Доход, который может получить собственник объекта, зависит от характера операционной деятельности и возможности получить прибыль от продажи объекта после использования. Прибыль от операционной деятельности, в свою очередь, характеризуется соотношением потоков доходов и расходов.
Время . Большое значение для формирования стоимости предприятия имеет время получения доходов. Одно дело, если собственник приобретает активы и быстро начинает получать прибыль от их использования, и другое дело, если инвестирование и возврат капитала отделены значительным промежутком времени.
Риск . На величине стоимости неизбежно отражается риск как вероятность получения ожидаемых в будущем доходов.
Контроль . Одним из важнейших факторов, влияющих на стоимость, является степень права контроля, которую получает новый собственник.
Если предприятие покупается в индивидуальную частную собственность или если приобретается контрольный пакет акций, то новый собственник получает такие существенные права, как: назначить управляющих, определить величину оплаты их труда, влиять на стратегию и тактику работы предприятия, продавать или покупать его активы; реструктурировать и даже ликвидировать данное предприятие; принимать решение о поглощении других предприятий; определять величину дивидендов и т.д. В силу того, что покупаются большие права, стоимость и цена, как правило, будут выше, чем в случае покупки неконтрольного пакета акций.
Ликвидность . Одним из важнейших факторов, влияющих при оценке на стоимость предприятия и его имущества, является степень ликвидности этой собственности. Рынок готов выплатить премию за активы, которые могут быть быстро обращены в деньги с минимальным риском потери части стоимости. Отсюда стоимость закрытых акционерных обществ должна быть ниже стоимости аналогичных открытых обществ.
Ограничения . На стоимости предприятия отражаются любые ограничения, которые имеет бизнес. Например, если государство ограничивает цены на продукцию предприятия, то стоимость такого бизнеса будет ниже, чем в случае отсутствия ограничений.
Соотношение спроса и предложения . Спрос на предприятие, наряду с полезностью, зависит также от платежеспособности потенциальных инвесторов, ценности денег, возможности привлечь дополнительный капитал на финансовом рынке. Отношение инвестора к уровню доходности и степени риска связано даже с его возрастом: более молодые люди склонны идти на большой риск ради более высокой доходности в будущем. На спрос и стоимость бизнеса влияет и наличие различных возможностей для инвестиций.
Спрос зависит не только от экономических, но и социальных, и политических факторов, таких, как отношение к бизнесу в обществе и политическая стабильность.
Цены предложения прежде определяются издержками создания аналогичных предприятий в обществе. Очень важное значение (для получения дохода) имеет и количество выставленных на продажу объектов.
На оценочную стоимость любого объекта влияет соотношение спроса и предложения. Если спрос превышает предложение, то покупатели готовы оплатить максимальную цену. Верхняя граница цены спроса определяется текущей стоимостью будущих прибылей собственника от владения этим предприятием. Особенно это характерно для отраслей, в которых предложение ограничено природными возможностями. Отсюда следует, что наиболее близко к верхней границе в случае превышения спроса над предложением будут цены на сырьевые предприятия. В то же время при превышении спроса над предложением могут появиться в некоторых отраслях новые предприятия, что приведет к увеличению их числа. В дальнейшем цены на эти предприятия могут несколько снизиться.
Если же предложение превышает спрос, то цены диктуются производителем. Минимальная цена, по которой он может продать свой бизнес, определяется затратами на его создание.
1.2 Оценка ликвидационной стоимости предприятия
1.2.1 Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации
Ликвидационная стоимость предприятия в расчете на короткий срок его ликвидации является «классическим» пониманием определения ликвидационной стоимости как оценки.
Однако применение этого метода, когда необходимо определить ликвидационную стоимость предприятия при действительно коротком сроке (один – два месяца), имеет ряд особенностей, которые характеризуются ниже.
1. Нужно различать ликвидационную стоимость фирмы и ликвидационную стоимость бизнеса (предприятия) как имущественного комплекса.
В первом случае следует учитывать кредиторскую задолженность компании. Во втором случае ее можно не учитывать, так как обязательства несет именно фирма, а не имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом.
Что касается дебиторской задолженности, где субъектом ее получения также выступает обладающая имущественным комплексом фирма, то ее (дебиторскую задолженность) все же можно рассматривать как один из активов бизнеса, который можно продавать (в форме контрактной цессии или оформленных векселей). Следовательно, учитывать дебиторскую задолженность при определении ликвидационной стоимости имущественного комплекса необходимо.
2. При оценке ликвидационной стоимости предприятия в расчете на короткий срок ликвидации все активы предприятия должны оцениваться не по гипотетической обоснованной (объективной) рыночной стоимости, а по вероятной чистой (за вычетом издержек ликвидации, т.е. расходов на оплату услуг посредников при реализации конкретного имущества, административных затрат и т.п.) выручке, которую реально получить либо при быстрой распродаже активов, составляющих имущественный комплекс предприятия, либо при быстрой продаже всего имущественного комплекса (всей совокупности активов) в целом.
1.2.2 Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке его ликвидации
В ряде случаев предприятие может оцениваться в расчете на то, что потенциальный новый его владелец станет ликвидировать бизнес, делая это, однако, так, что предприятие будет сворачиваться не сразу, а постепенно. Это предопределяет отличие указанного определения стоимости от цели оценки «классической» ликвидационной стоимости. Оценку стоимости предприятия, подлежащего ликвидации в течение относительно длительного времени, в отличие от термина «ликвидационная стоимость» можно иногда называть «стоимостью ликвидируемого предприятия».
Тогда в течение заранее планируемого периода ликвидации параллельно будут происходить следующие процессы:
· планомерное сокращение объемов выпуска и продаж продукции;
· обусловленное темпом этого сокращения высвобождение основных производственных фондов, превращающихся в избыточные активы;
· подготовка к продаже и продажа нарастающего количества избыточных активов;
· продолжение обслуживания и погашения кредиторской задолженности согласно имеющимся кредитным соглашениям и договорам, срок истечения которых не превышает планируемого срока ликвидации предприятия;
· планируемое постепенное (согласно особому плану) досрочное погашение долгосрочной кредиторской задолженности, договорный срок погашения который выходит за рамк
mirznanii.com
Оценка стоимости бизнеса
Содержание:
Введение
1.1. Бизнес как объект оценки
1.2. Принципы оценки бизнеса
1.3. Подходы и методы используемые в оценке бизнеса
2. Оценка предприятия (бизнеса) на примере ООО Милана
2.1. Общие сведения
2.2. Основные предположения и ограничивающие условия
2.3. Цель оценки
2.4. Рыночная стоимость объекта оценки
2.5. Социально-экономическое положение региона, расположение объекта оценки
2.6. Анализ среды местоположения
2.7. Характеристика рынка предприятия
2.8. Общая характеристика фирмы
2.9. Анализ финансового состояния объекта оценки
2.10.Имущественный (затратный) подход
2.11. Рыночный (сравнительный) подход
2.12. Оценка бизнеса доходным подходом
2.13. Согласование полученных результатов
Заключение
Список литературы
В существующей экономике оценочная деятельность выступает важным и необходимым дополнением к бухгалтерскому учёту. Бухгалтерский учёт выполняет свои задачи, но не может объективно учесть факторы вне организации, например изменение рыночной стоимости объектов недвижимости, основных средств, нематериальных активов. Независимая оценка позволяет восстановить объективно упущенные бухгалтерским учётом изменения и восстановить реальную стоимость объектов.
Кроме того, часто возникают случаи, когда необходимо оценить стоимость имущества, ранее не состоявшего на бухгалтерском учёте или состоявшего на учёте по «нулевой» стоимости. Во всех случаях оценщики, определив стоимость, дадут возможность восстановить реальную стоимость объекта и отразить её в бухгалтерском учёте. Акт независимой оценки, подкреплённый приказом руководителя предприятия – объективное основание для внесения изменений в данные бухгалтерского учёта. Независимая оценка значительно повышает доверие инвесторов, кредиторов и других заинтересованных организаций к данным, предоставленным бухгалтерией, бизнес-планам, кредитным заявкам.
Кроме того, независимая оценка может помочь предпринимателю в спорных ситуациях. Например, при оценке имущества кредитным отделом банка. Риск-менеджеры банка напрямую заинтересованы в занижении стоимости активов, поскольку занижение снижает риски банка . Независимая оценка позволяет избежать предвзятости и односторонности в оценке.
Оценочная деятельность может вестись на основании соответствующей лицензии.
Целью данной курсовой работы изучение оценки стоимости предприятия на примере ООО Милана.
Бизнес не просто набор имущества. Бизнес это и система отношений, складывающихся вокруг этого имущества. Бизнес – это способность набора имущества приносить добавленную стоимость.. А раз так, то и оценка бизнеса не сводится к оценке имущественного комплекса. Есть что-то ещё, что и создаёт добавленную стоимость. Этим «что-то» являются нематериальные активы. И именно они увеличивают стоимость вашей компании, по сравнению со стоимостью имущественного комплекса. Именно они, эти нематериальные активы, являются инструментом «извлечения» добавленной стоимости из имущества (или из информации). И они же способствуют увеличению стоимости «материальной составляющей», путём капитализации прибыли.
В 1990 году профессорами Гарвардской школы экономики Дэвидом Нортоном и Робертом Капланом было проведено исследование с целью выявить новые способы повышения эффективности деятельности и достижения целей бизнеса. Проводя исследование, Нортон и Каплан руководствовались следующей гипотезой: управление с помощью финансовых показателей не дает достаточной информации для принятия правильных и своевременных управленческих решений. Основанием для такого утверждения стал разрыв между балансовой и рыночной стоимостью компаний. Согласно данным по 3500 американским компаниям в 1978 году составлял 5%, то к 1998 году по бухгалтерской стоимости компании недооценивали себя на 72%. Причиной такого разрыва стало постепенное, но неуклонное увеличение стоимости нематериальных активов — таких как интеллектуальный капитал, инновации, репутация — в общей стоимости компаний. Стандарты финансовой отчетности ( GAAP, IAS ) никак не учитывали подобных экономических условий. Неудивительно, что инвесторы также стали отказываться от такого источника информации о состоянии компании, как бухгалтерская отчетност ь.
Таким образом, если вы, как предприниматель, владелец бизнеса, не заботитесь об оценке нематериальных активов, то вы сами способствуете занижению реальной стоимости вашего бизнеса, сводя её только к стоимости материальных активов.
Оценка бизнеса — это оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятия или какой-либо его части (например, 10%-ного пакета акций). Оценка стоимости акций предприятия может рассматриваться как частный случай оценки бизнеса. Сразу оговоримся: оценка бизнеса и оценка рыночной стоимости имущества — это далеко не тождественные понятия, так как оценка бизнеса предполагает определение стоимости предприятия для собственника (который, предположим, решил его продать), а часть активов, т.е. имущества, как известно, может финансироваться за счет заемного капитала.
Признано, что любые изменения в управлении предприятием должны созреть, т.е. иметь объективную почву для своего появления. И, пожалуй, именно сейчас рынок предъявляет все более жесткие требования к эффективности управления.
Специалисты считают, что не знать, сколько стоит твое предприятие сейчас тождественно непониманию своего места на рынке и стратегических приоритетов развития. Понятно, что любая стратегия поддерживается конкретными управленческими действиями. При этом создание структурного подразделения, дающего в любой момент ответ на вопрос о стоимости предприятия, это только первый шаг. За ним должна последовать цепочка четко взаимоувязанных шагов по постановке системы управления стоимостью.
Можно выделить три группы принципов оценки:
· основанные на представлениях собственника;
· связанные с эксплуатацией собственности;
· обусловленные действием рыночной среды.
Большое количество принципов не означает, что можно применить их все сразу. В каждом случае выделяются основные и вспомогательные принципы.
Когда речь идет о принципах, то появляются лишь основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики. В реальной жизни целый ряд факторов может искажать их действие. К примеру, государственное вмешательство иногда искажает реализацию тех или иных принципов оценки.
Несовершенство рыночных отношений, характерное для этапа перехода к рыночной экономике, еще больше деформирует действие принципов оценки. По этим причинам принципы оценки отражают лишь тенденцию экономического поведения субъектов рыночных отношений, а не гарантируют такого поведения.
Вместе с тем, по мере развития в нашей стране рыночных отношений действие объективных принципов оценки бизнеса будет усиливаться.
Рассмотрим первую группу принципов.
Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью только в том случае, когда может быть полезен реальному потенциальному собственнику.
Полезность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно и количественно определена во времени, в пространстве и стоимости. Однако как общую полезность объекта для собственника в рыночной экономике можно выделить его способность приносить доход.
Полезность бизнеса — это его способность приносить доход в данном месте и в течение данного периода времени. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.
Принцип полезности заключается в том, что чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.
С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью.
Кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки. И еще один аспект применения принципа полезности : если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена будет определяться посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества.
При этом замещающий объект не обязательно должен быть точной копией, но должен быть по
mirznanii.com
Оценка стоимости бизнеса на примере предприятия
АННОТАЦИЯ
Калинина Ю.А. Курсовая работа по курсу «Оценка стоимости бизнеса».– Челябинск: ЮУрГУ, ЭиП-560, 56 с., 23 табл., библиогр. список – 10 наим.
В данной работе приводится оценка рыночной стоимости бизнеса. Рыночная стоимость предполагает применение методов трех подходов к оценке. Стоимость объекта оценки рассчитана с использованием затратного, сравнительного и доходного подходов.
В рамках затратного подхода методология расчета основывался на методе некорректируемых чистых активов.
Сравнительный подход основывался на методе сделок.
Доходный подход рассчитывался методом дисконтирования денежных потоком.
В данной работе приводится анализ финансового состояния, который включает в себя анализ динамики состава и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, оценку деловой активности, оценку рентабельности и финансовой состоятельности и вероятности банкротства.
В качестве объекта оценки выступает ООО «ЛюксСтрой»
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение……………………………………………………………………………………… 4
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»
1.1 Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой»…………………………………….. 6
1.2 Анализ рыночной ситуации……………………………………………………… 7
2 Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»
2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия…………………………. 15
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия……………. 21
2.3 Оценка деловой активности предприятия…………………………………… 26
2.4 Оценка рентабельности предприятия………………………………………… 29
2.5 Оценка финансовой состоятельности и вероятности банкротства…. 32
3 Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе затратного подхода……………………………………………………………. 36
4 Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе сравнительного подхода………………………………………………….. 40
5 Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе доходного подхода…………………………………………………………….. 44
6 Итоговая оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» 57
Заключение………………………………………………………………………………… 63
библиографический список………………………………………………….. 64
По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса растет. Оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.
Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала предприятий с недостаточно ликвидными акциями.
Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.
Целью данной работы является определение рыночной стоимости ООО «ЛюксСтрой» с использованием существующих подходов оценки бизнеса.
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»
Организационно-правовая форма, ведомственная принадлежность: Общество с ограниченной ответственностью производственная компания ООО «ЛюксСтрой»
Общее количество работающих на данном предприятии составляет 23 человека.
1.1. Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой»
— Деятельность агентов по оптовой торговле строительными материалами (основной вид деятельности — агрегированный)
— Прочая оптовая торговля (основной вид деятельности — детализированный)
— Оптовая торговля лесоматериалами
— Оптовая торговля лакокрасочными материалами
— Оптовая торговля прочими строительными материалами
— Розничная торговля лесоматериалами
— Розничная торговля металлическими и неметаллическими конструкциями и т.п.
— Производство бетонных и железобетонных работ
— Производство изделий из бетона для использования в строительстве
— Производство товарного бетона
— Производство сухих бетонных смесей
— Производство прочих изделий из бетона, гипса и цемента
— Монтаж зданий и сооружений из сборных конструкций
— Разборка и снос зданий, расчистка строительных участков
— Производство земляных работы
— Производство общестроительных работ по строительству прочих зданий и сооружений, не включенных в другие группировки
— Устройство покрытий зданий и сооружений
— Строительство спортивных сооружений
— Строительство водных сооружений
— Строительство фундаментов и бурение водяных скважин
— Производство каменных работ
— Производство электромонтажных работ
1.2 Анализ рыночной ситуации
Реальный объем ВВП России за 2009 г сократился на 7,9% по сравнению с предыдущим годом. Номинальный объем ВВП России за 2009 г составил 39 трлн 016,1 млрд руб в текущих ценах. Об этом сообщается в сводке Федеральной службы государственной статистики (Росстат).
Рост валовой добавленной стоимости в 2009 г зафиксирован лишь в госуправлении, обеспечении военной безопасности и соцобеспечении — на 3,2%; в здравоохранении и предоставлении социальных услуг – на 0,6%.
Валовая добавленная стоимость сократилась за год в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве – на 1,7%; в рыболовстве и рыбоводстве – на 1,6%, в добыче полезных ископаемых – на 1,9%, в обрабатывающих производствах – на 13,9%; в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – на 6%; в строительстве – на 16,4%, в оптовой и розничной торговле – на 8,3%, в гостиничном и ресторанном бизнесе — на 15,4%; на транспорте и в связи – на 2,3%, в финансовой деятельности – на 5,7%, в сфере операций с недвижимостью — на 5,3%, в образовании – на 1,3%; в сфере прочих коммунальных, социальных и персональных услуг — на 18,3%.
2. Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»
2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности организации и является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу продажи товаров.
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия
1 Абсолютная устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.
2 Нормальная устойчивость – предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
3 Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.
4 Кризисное финансовое состояние – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
2.1.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Смысл анализа финансовой устойчивости с помощью абсолютного показателя заключается в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком размере используются для покрытия запасов. Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
1) Наличие собственных оборотных средств.
Ес = Ис – F,
где Ес – наличие собственных оборотных средств;
Ис – источники собственных средств (итог р
mirznanii.com
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) в целом
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) в целом [c.234]ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА) В ЦЕЛОМ [c.264]
Курс «Оценка стоимости предприятий (бизнеса)» имеет своей целью дать студентам знания по оценке стоимости предприятия (бизнеса). В рамках настоящего курса студенты смогут не только познакомиться, но и освоить методологические, методические аспекты оценки предприятия. Освоить и использовать на практике три подхода в оценке, осуществлять оценку стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций, научиться грамотно составлять отчет об оценке стоимости предприятия (бизнеса). Позволит оценить любой заданный вид стоимости предприятия. Оценить контрольный и неконтрольный пакет акций. [c.311]
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) или его элементов основывается на целом ряде экономических принципов и условий, показанных в табл. 5.14. [c.180]
Обычно для повышения качества управления анализируются отдельные структурные подразделения, процессы, виды продукции, направления деятельности, в то время как необходимо исследовать всю структуру в целом с учетом внешних и внутренних взаимосвязей. Предприятие — сложная система, использующая экономические ресурсы (трудовые, природные и финансовые), меняющаяся относительно видов выпускаемой продукции (работ, услуг), методов ее производства и продажи. Анализировать одновременно все составляющие структуры возможно на основе оценки стоимости предприятия (бизнеса). [c.7]
V Оценка стоимости предприятия. Заключительной аналитической процедурой на этапе оценки эффективности организации является расчет стоимости предприятия, как единого имущественного комплекса, поскольку именно рыночная стоимость может служить комплексной обобщающей характеристикой эффективности бизнеса в целом. Таким образом, как завершение экономического анализа с целью получения единого показателя, оценивающего успешность бизнеса во всех его аспектах (маркетинговом, производственном, финансовом), можно рассматривать расчет стоимости организации. Кроме того, использование стоимости как итогового критерия оценки успешности бизнеса позволяет уменьшить вероятность принятия менеджментом неэффективных решений, в частности невыгодных инвестиций, связанных с достижением каких-либо иных целей (например, поддержания высокого уровня загрузки мощностей или высокой занятости). Возвращаясь к оценке стоимости как итоговому критерию оценки, можно отметить, что, чем выше расчетная стоимость бизнеса относительно балансовой стоимости собственного капитала организации (или стоимости ее чистых активов), тем больше добавленная стоимость организации, тем выше ее инвестиционная привлекательность, тем успешнее бизнес в целом. Расчет стоимости организации должен осуществляться с использованием трех подходов, а именно затратного, сравнительного и рыночного это необходимо для того, чтобы обеспечить достаточную точность и полноту оценки. Анализируя результаты расчета стоимости, необходимо учитывать, что для эффективной организации характерно превышение оценки, полученной по доходному подходу, над оценками, полученными в результате применения затратного и сравнительного подходов. Это превышение достигается в результате того, что организация имеет высокую степень эффективности, устойчивую динамику финансовых результатов, а также приемлемый уровень риска. [c.310]
Рассматриваются основные методы оценки бизнеса, подготовки и анализа финансовой отчетности оцениваемого предприятия (бизнеса), а также особенности оценки различных видов активов. Приведены практические примеры оценки стоимости предприятия в целом или части его активов. [c.2]
Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Традиционные методы финансового анализа основаны на расчете финансовых коэффициентов и только на данных бухгалтерской отчетности предприятия. Однако наряду с внутренней информацией в процессе оценки стоимости предприятия необходимо анализировать данные, характеризующие условия работы предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом. [c.5]
При купле-продаже или реструктуризации предприятия потребность в оценке возникает во избежание споров о стоимости имущества предприятия (основных и оборотных средств) или бизнеса в целом с учетом его доходности в краткосрочном периоде и долгосрочной перспективе. [c.24]
Эффективное использование информации о стоимости имущества и бизнеса в целом на стадии осуществления процедуры банкротства позволяет максимально удовлетворить интересы собственников и кредиторов, а также может привести к выводу предприятия из кризиса. Привлечение оценщиков в данном случае регламентируется Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве) . В ряде статей этого Закона формулируются различные положения, условия и ограничения, налагаемые на оценку собственности в ходе арбитражного процесса. Например, указываются возможные ограничения по распоряжению имуществом несостоятельного предприятия-должника, которые могут явиться существенным условием оценки, влияющим на стоимость имущества должника. [c.26]
Стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности, называется специальной стоимостью объекта оценки. В частности, в числе видов стоимости, отличных от рыночной, включенных в международные стандарты оценки, выделяют стоимость предприятия как действующего (бизнеса в целом). [c.48]
При этом возможность следовать указанному принципу обуславливается доступом оценщика к внутренней информации (финансовым отчетам за последние периоды, прогнозам денежных потоков предприятия и т.п.) рассматриваемой компании. Если такая возможность существует, то не использовать ее и не попытаться оценить описывавшимися методами оценками бизнеса, согласно тому или иному стандарту оценки, рыночную стоимость всей фирмы в целом (рыночную стоимость СК ее собственного капитала) — значит проявить крайнюю степень непрофессионализма. [c.112]
Основные понятия оценки бизнеса. Особенности бизнеса как объекта оценки. Особенности предприятия как объекта бизнеса. Субъект оценки бизнеса. Необходимость и цели оценки бизнеса в рыночных условиях. Оценка бизнеса. Оценка стоимости развития имущества предприятия. Оценка стоимости фирменного знака. [c.313]
Экономическое содержание и характер нематериальных активов дает дополнительную информацию для анализа потенциальных возможностей бизнеса клиента и качества его менеджмента. При оценке качества и движения нематериальных активов необходимо обращаться к таблице 4 формы №5 приложения к отчетному балансу предприятия, где дается расшифровка движения денежных средств предприятия, в том числе и нематериальных активов. Как правило, по своему экономическому содержанию фактические не материальные активы предприятий не представляют собой интеллектуального потенциала предприятия, не отражают превышение покупной цены предприятия над стоимостью активов предприятия и в балансе отражаются по остаточной стоимости. Основное наполнение нематериальных активов составляют право пользования квартирой, право на аренду, брокерские места, запатентованные товарные знаки и знаки обслуживания, организационные расходы, компьютерное программное обеспечение, базы данных, оригинальные произведения развлекательного жанра, литературы или искусства, наукоемкие промышленные технологии, прочие нематериальные основные фонды, являющиеся объектами интеллектуальной собственности, использование которых ограничено установленными для них правилами владения. Износ не начисляется на права пользования квартирой (объекты жилого фонда), товарные знаки и знаки обслуживания, организационные расходы (код строки 111). Бухгалтерский учет прав на объекты интеллектуальной собственности на предприятии, в организации без фактического их использования следует рассматривать как их использование в хозяйственной деятельности, то есть не приносящую доход иммобилизацию. Документы, косвенно подтверждающие факт использования интеллектуальной собственности — это баланс с формой № 5, отражающий учет и операции этих объектов патенты и свидетельства, принадлежащие предприятию (сотрудникам) договор на использование конкретного объекта интеллектуальной собственности на данном предприятии акты приемки и пуска объектов на предприятии. Анализ качественного содержания нематериальных активов клиента важен при оценке возможных партнерских отношений между клиентом и банком с целью создания совместного бизнеса, так как экономическое содержание нематериальных активов отражает подход [c.140]
При диагностике предприятия в целях рассмотрения возможности его приобретения (поглощения) или слияния производится определение стоимости бизнеса, его финансовой совместимости, будущего синергетического эффекта особое внимание уделяется оценке активов с учетом их нематериальной части (например, потенциала команды менеджмента, деловых связей) и пассивов предприятий, намеченных к слиянию или приобретению как части имущества будущей новой компании. [c.504]
Если некоторый объект собственности как часть действующего предприятия не вносит вклад в общую прибыльность фирмы, его можно рассматривать в качестве избыточного актива и учитывать возможные альтернативные варианты его использования, включая потенциальную утилизационную стоимость. Оценка предприятия как действующего (в российской трактовке оценка стоимости действующего предприятия ),предполагает, что бизнес имеет благоприятные перспективы развития, поэтому можно ожидать сохранения предприятия как системы, а ценность целого обычно всегда больше, чем простая сумма стоимостей отдельных элементов. [c.48]
Именно анализ изменения стоимости предприятия позволит оценить положительную либо отрицательную динамику, получаемую в ходе проведенных преобразований, касающихся не только отдельной структурной единицы, а всего предприятия в целом, с учетом и внешних, и внутренних взаимосвязей. Для прослеживания динамики изменения стоимости предприятия менеджерам нужно либо регулярно прибегать к услугам сторонних независимых оценщиков, либо, зная основы оценки бизнеса, самостоятельно применять оценочные методы. В ряде ситуаций (оценка пакета акций для решения вопроса о купле-продаже, эмиссия акций) требуется привлечение независимых профессиональных экспертов-оценщиков, но во многих ситуациях в целях разработки и принятия эффективных управленческих решений оценки приближенной стоимости предприятия самими менеджерами этого предприятия бывает достаточно. К тому же именно менеджеры оцениваемого предприятия являются наиболее информированными о ситуации на предприятии, проблемах и перспективах его развития. И именно менеджеры являются одним из ключевых источников информации для профессиональных оценщиков. [c.267]
Инвестор предприятия совсем не обязательно, как предполагалось при рассмотрении методов оценки бизнеса до сих пор, будет заинтересован в оценке текущей или прогнозной рыночной (обоснованной рыночной) стоимости предприятия в целом. Он может приобретать не все 100 % акций (паев) предприятия, а лишь конкретный пакет акций (пай), рассчитывая перепродать его по выгодной прогнозной рыночной стоимости. [c.111]
Оценки стоимости бизнеса, полученные в рамках затратного подхода, или подхода, основанного на активах, имеют достаточно широкий диапазон значений в зависимости от того, для каких целей они выполняются. В некоторых условиях (особенно когда компания нежизнеспособна как действующее предприятие), — пишет А. Грегори, — нижней границей альтернативной стоимости является чистая реализуемая цена актива .3 [c.142]
Из анализа формулы (3) сразу следуют несколько подходов к управлению оборотными активами. Прежде всего, это то, что на стоимость оказывают влияние все аспекты финансового цикла, многие из которых действуют в противоположных направлениях. Это влияние носит характер как линейной, так и не линейной зависимости. К росту стоимости приводит увеличение величины дебиторской задолженности при одновременном не увеличении длительности финансового цикла. Это равносильно сокращению сроков коммерческого кредитования покупателей при росте продаж за денежные средства и/или росте собираемости дебиторской задолженности. С другой стороны, увеличение срока коммерческого кредита со стороны поставщиков с тенденцией снижения цен на закупаемые сырье и материалы при условии не сокращения объемов выпуска положительно скажется на стоимости бизнеса. Формула (3) позволяет дать количественную оценку влиянию разных стратегий управления дебиторской и кредиторской задолженностью на стоимость предприятия в целом. [c.27]
Как показывает этот пример, с расширением страхового бизнеса (заключением новых страховых контрактов) резервы увеличиваются. Безусловно, такие массивные обязательства есть элемент основной деятельности страховой компании. Коль скоро чистая приведенная стоимость вновь выписанных полисов в основном имеет положительное значение, резервы представляют собой обязательства, которые создают стоимость для акционеров, По этой причине для оценки страховых компаний разумнее пользоваться моделью собственного капитала, нежели моделью коммерческого предприятия в целом, При этом свободный денежный поток для акционеров дисконтируется по затратам на собственный капитал. [c.505]
Для получения оценки прогнозной рыночной стоимости предприятия в целом должен применяться общепризнанный инструментарий оценки бизнеса. [c.175]
В связи с этим в технико-экономическом обосновании инвестиционного проекта, реализуемого посредством образования под данный проект специального целевого предприятия, должна содержаться прогнозная оценка его будущей рыночной стоимости, которая будет для инвестора обоснованной базовой величиной для расчетов выгод от возможной перепродажи своего пакета акций (пая) в целевом предприятии. Важность знания обоснованной прогнозной рыночной стоимости предприятия в целом обусловлена тем, что именно эта величина определяет стоимость доли в рассматриваемом предприятии. В свою очередь, для получения прогнозной оценки рыночной стоимости предприятия в целом должны применяться общепринятые методы оценки бизнеса — доходный, затратный и сравнительный подходы. [c.227]
Стандарт инвестиционной стоимости предполагает, что оценка бизнеса осуществляется исходя из информированности об имуществе и рыночных перспективах (на рынках сбыта и рынках покупных ресурсов) предприятия конкретного его инвестора (покупателя или продавца). Играют роль и деловые возможности конкретного инвестора — имеющиеся у него за рамками сделки по купле-продаже предприятия (увеличивающие его стоимость «в глазах» такого инвестора) активы, которые могут быть использованы для развития бизнеса вместо выделения специального финансирования на цели их приобретения или создания собственными силами. Важны и творческие возможности (деловая фантазия) инвестора и пр. [c.19]
Каждый «путь» начинается блоком, обведенным жирной чертой и сообщающим, какой метод оценки бизнеса применяется. Завершается «путь» блоком, где содержится запись о том, для какой конкретной ситуации в результате применения определенного метода оценки предприятия получаем его стоимость. Если полученная стоимость соответствует цели оценки в конкретной анализируемой ситуации, то цель оценки, таким образом, реализована, и «путь» в схеме завершен. [c.115]
На практике НМА, как правило, оцениваются в контексте определения стоимости действующего предприятия 29, т.е. стоимости бизнеса, или в составе предприятия как имущественного комплекса 30, продаваемого и покупаемого как единое целое. Необходимость в оценке отдельных НМА, не связанных с другими активами, возникает сравнительно редко. Например, это может [c.60]
И наконец, последнее. Мы уже отмечали опубликованные в КоммерсантЪ оценки рыночной стоимости 24 крупнейших российских компаний.3 Если суммировать эти оценки за 1998 г., т.е. в год финансового кризиса, то совокупная величина рыночной стоимости всех этих компаний составит 44,5 млрд долл. Если же провести подобный расчет за 1999 г., то совокупная величина рыночной стоимости всех 24 компаний окажется равной 31,5 млрд долл. Это означает, что в 1999 г. крупный российский бизнес в целом еще не смог преодолеть последствия финансового кризиса. Этого нельзя сказать о РАО НН, здесь величина рыночной стоимости компании в 1999 г. была выше ее оценки в 1998 г. на 198,5 млн долл. Таких компаний тогда оказалось немного среди выделенных 24 предприятий. Среди них можно назвать только НК Лукойл , ОАО Сургутнефтегаз , ОАО Иркутскэнерго , ОАО Башнефть , ОАО Нижегодский машиностроительный завод вместе с РАО НН всего 6 компаний. На наш взгляд, это свидетельствует об успешной работе менеджеров, особенно топ-менеджеров РАО Норильский никель . Косвенно это подтверждает, что залоговый аукцион по Норильскому никелю в конечном счете не вызвал какого-либо ущерба для развития российской экономики. Хотя повторение подобного аукциона теперь кажется совершенно невероятным. [c.264]
Чистая приведенная стоимость (net present value, NPV) является наиболее распространенным показателем при анализе экономического состояния корпорации н оценке стоимости проектов и бизнеса в целом. С помощью этого показателя сравниваются денежные потоки, возникающие на различных стадиях жизни проекта. Все денежные потоки выражаются через эквивалент приведенной стоимости, что позволяет судить о том, соответствует ли тот или иной инвестиционный проект нормативу рентабельности, задаваемому альтернативными вложениями. С точки зрения создания стоимости положительное значение NPVозначает, что реализация предлагаемого проекта повысит стоимость капитала, а отрицательное значение этого показателя негативно скажется на его стоимости. В качестве общего правила можно сказать, что чем выше положительное значение NPV, тем больше потенциал формирования стоимости предприятия. [c.261]
Как правило, после дисконтирования денежных потоков в соответствии с продолжительностью выбранного периода и применяемым нормативом рентабельности (дисконта) чистая приведенная стоимость служит приближенной оценкой стоимости предприятия в целом. Обратите внимание на тот факт, что стоимость неиспользуемых в основной деятельности активов учитывается отдельно от стоимости действующего предприятия. В примере, представленном на рис. 10.5, мы исходили из стоимости неиспользуемых активов, составившей 5,7 млн. Конечно, точность результата будет зависеть от достоверности и качества первичной информации. Для того чтобы определить вероятный разброс результатов, эксперту следует прибегнуть к развернутому анализу чувствительности, попробовать применить различные ставки дисконтирования, уделив особое внимание оценкам стоимости действующего бизнеса на момент окончания срока анализа, В данном примере, если мы возьмем за основу свободный денежный поток в размере 12 млн и стоимость капитала 12% и если будем исходить из предположения об отсутствии роста, эта стоимость составит 100 млн. Если исходить из условия постоянного 5%-ного роста, стоимость, полученная делением 12 млн на 7%, составила бы 171 млн. В таблице же представлена оценка действующего на шестой год предприятия — в сумме 187,5 млн. Она получена с помощью коэффициента кратности прибыли 15. Полученный нами разброс оценок действующего предприятия — от 100 млн до 187,5 млн — увы, на практике достаточно распространен. [c.417]
Различные методы оценки бизнеса адекватны различным оценоч- ным ситуациям. Другими словами, цель оценки бизнеса, особенно если имеется в виду оценка под конкретного инвестора с его конкретной степенью информированности, деловых возможностей и конкурентных преимуществ, то есть если имеется в виду оценка не некой всеобщей (для всех потенциальных инвесторов фирмы) обоснованной рыночной стоимости предприятия, а его инвестиционной стоимости, всегда предопределяет то, какой из методов оценки в данной ситуации более пригоден. [c.211]
Перспективный анализ имеет целью вариантное прогнозирование налоговых обязательств предприятия, которое связано с оценкой основных показателей деятельности предприятия выручки, постоянных и переменных затрат, изменения стоимости имущества и других. На основе этой оценки производится расчет соответствующих баз налогообложения для существующей модели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, а затем рассматриваются различные варианты изменения схемы бизнеса, договорных отношений, возможность применения льгот в целях сокращения законодательно не запрещенными способами общей суммы налоговых обязательств предприятия в последующие отчетные периоды. НАЛОГОВОЕ ПРАВО — отрасль права, представляющая собой совокупность правовых норм, регулирующих налоговые отношения, установленных или санкционированных государством и поддерживаемых им в необходимых случаях принудительной силой. Названные правовые нормы — правила поведения общеобязательного характера, объединенные в правовые институты и субинституты, направлены на установление или изменение налоговых обязательств (см. Налоговое обязательство) налогоплательщиков и налоговых органов и регламентирование наиболее совершенных и, в меру разумной необходимости, единообразных способов практической деятельности органов управления, связанной с правильным и своевременным взиманием налогов. [c.105]
Остаточная стоимость (master valuation a ount), которая представляет собой превышение стоимости предприятия в целом (как бизнеса) над совокупностью оценок его чистых материальных и нематериальных активов. [c.401]
В целях оценки общей рыночной стоимости бизнеса излишней является оценка рыночной стоимости разных нематериальных активов предприятия по-отделъности. Тем более, что, как указывалось ранее, многие нематериальные активы, фактически имеющиеся у предприятия, вообще могут быть не отряжены в его бухгалтерском балансе. [c.99]
При расчете обоснованной либо инвестиционной рыночной стоимости Уаяк предлагаемого (приобретаемого) пакета акций (пая) рассматриваемого предприятия многое зависит от того, каким из рассмотренных выше методов оценки бизнеса получают оценку обоснованной либо инвестиционной рыночной стоимости СК всего предприятия в целом (всех 100 % его обыкновенных акций или всего уставного капитала). [c.113]
Важно еще и то, что со временем становится все менее достоверной оценка главного фактора развития бизнеса — основных фондов. Поэтому малоинформативной представляется оценка стоимости бизнеса на основе так называемого затратного подхода. Суть его заключается в том, чтобы на основе сравнения активов и обязательств компании выявить стоимость ее капитала. Но для этого нужны оценки по крайней мере активов компании в сопоставимых ценах. Нужна, стало быть, их переоценка. Выполнить такую работу могут лишь профессионально подготовленные специалисты — лицензированные оценщики. > Только в результате их штучной работы можно получить подобные оценки. Для того чтобы получить информационную базу таких расчетов, уже в рамках экономики в целом необходимо проведение общенациональной переоценки активов предприятий на основе специально рассчитываемых индексов изменения стоимости, в частности основных фондов, по отраслям и регионам. [c.19]
Итак, для правильной оценки стоимости бизнеса нужна информация о стоимости основных фондов в реально действующих на момент оценки ценах. Без этого невозможно получить характеристики стоимости бизнеса на основе метода чистых активов. Для этого, как я полагаю, необходимо проведение переоценки активов российских предприятий. Подчеркну специально, что конечная цель предлагаемой переоценки активов, в т.ч. основных фондов, заключается вовсе не в получении фотографии , а в том, чтобы использовать результаты новой (здесь и далее курсив мой. — В.Р.) оценки стоимости бизнеса в решении сугубо практических задач, связанных с повышением качества менеджмента на российских предприятиях. Это также важно для акционеров-собственников. Без этого не могут обойтись и возможные инвесторы. Это нужно для реального обеспечения условий простого воспроизводства, обновления изношенных основных фондов. Иногда можно услышать рассуждения о том, что переоценка основных фондов с помощью индексов, рассчитываемых государственными органами статистики, может привести к завышению стоимости быстроустареваемых образцов техники (чаще всего называют персональные компьютеры, модели которых уже сняты с производства). Но эта проблема легко решалась в процессе общей переоценки активов предприятий. [c.20]
Некоторые отличия между учетными показателями и соотношениями экономического анализа, выраженными в терминах денежных потоков, имеют большое значение, ибо ответы, предлагаемые этими двумя методами, могут в значительной степени не соответствовать друг другу. Эта проблема послужила широкому распространению уже упомянутой новой методологии анализа, предлагающей рассмотрение деятельности предприятия непосредственно с экономических позиций. Эта методика восновном сводится к пошаговой идентификации предпринимаемых ком-панией действий, а анализ проводится с учетом специфики предприятия и на основе тщательного изучения выгод и затрат на каждом отдельном этапе развития бизнеса и в целом. Ввиду того что такой анализ опирается на экономические показатели, он приобрел особое значение и для модер-низации структуры корпораций, и для менеджмента, использующего оценки стоимости. Кроме того, фиксация результатов каждого шага предоставляет дополнительную возможность усовершенствовать применяемые стандарты и управленческие методики даже на эффективных предприятиях. Мы будем рассматривать все многообразие ключевых финансовых и экономических критериев деятельности в главах 3,4 и 5. [c.32]
Менеджерам, частным инвесторам и инвестиционным банкам важно знать методы определения рыночной оценки непрерывно действующего предприятия как единого целого. Будь это транснациональная корпорация, занимающаяся деятельностью в самых разных серерах, любое ее подразделение или небольшое узкоспециализированное предприятие, возникает множество обстоятельств, когда возникает необходпмость определения текущей стоимости бизнеса. Наиболее очевидным случаем будет возможность продажи или покупки всего бизнеса или его доли. Вне зависимости от типа приобретения, продажи пли реструктуризации предприятия и покупателю и продавцу необходимо получить обоснованную оценку экономической стоимости предприятия или отдельного подразделения, xapai repioyeMoro как непрерывно действующий хозяйственный субъект. [c.413]
Существует целая серия работ, в которых исследована зависимость между количеством имеющихся у компании патентов и рыночной капитализацией или рыночной стоимостью компании. В частности, эта зависимость исследуется в классической работе Грилихеса95 по использованию патентной статистики в экономических измерениях. При этом используется понятие неосязаемый капитал — натуральный ненаблюдаемый показатель, повышающий рыночную стоимость фирмы и зависящий от количества имеющихся у нее патентов, объема вложений в R D, других аналогичных факторов. С наличием у фирмы неосязаемого капитала связано превышение ее рыночной стоимости над восстановительной стоимостью осязаемых активов с учетом фактора действующего предприятия. Последняя оговорка существенна. В профессиональной оценке бизнеса фактор действующего предприятия принято учитывать и связывать с одноименным активом. Этот ак- [c.203]
Настоящий бизнес план разработан Предприятием Эколог города Токмок при технической помощи Урбан Института Бишкек. Финансирование предоставлено Агентством по Международному Развитию США (ЮСАИД). Данный бизнес план преследует ряд целей. Первое — это определение текущей ситуации на предприятии Эколог . Сюда входит всесторонняя оценка активов и пассивов Эколог а, его структура и конструктивное решение, а также сильные стороны и недостатки. Располагая такими данными, Урбан Институт Бишкек и Эколог смогли совместно разработать рекомендации относительно тех шагов, которые необходимо предпринять, чтобы Эколог достиг желаемой цели, а именно, превратился в муниципальное предприятие, предоставляющее услугами высокого качества при максимально низкой устойчивой стоимости. [c.7]
economy-ru.info